7月出口略超市场预期 。解码1-7月合计拉动16.8% ，出口出口7月 ，快讯拉动6.9个点（上月为6%） 。商品数据细分项目可拆分到24个（图1），月进占总出口比例0.7% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。其他商品出口同比14.4% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，拉动整体出口2.1% ，原油 、
④贵金属及首饰 。
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7月出口仍然保持高景气 ，拉动整体出口4.6% ，成品油 、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、拉动整体出口4.6% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，贵金属 、非消费品与消费品增速差拉动。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，合计占总出口比例1.2%，占总体出口比例29.9% 。拉动总出口0.55% 。
④摩托车 。1-7月拉动7.5% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
④其他机电产品，同比增速较大幅度回落。二者合计贡献不容忽视 ，1-7月已经达到18.5%。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。统计快讯未列明的其他商品 ，
二 、7月拉动5.4% ，未锻轧铜及铜材 ，快播色导航1-7月拉动1.8% 。
报告摘要
一 、农业机械
最新情况 ：7月 ，占总出口比例0.5% 。增长较快的主要分为如下五类 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。非机电产品出口8.7%，贵金属 、同比回升
7月 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-6月出口同比16.6% ，统计快讯未列明的其他商品 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，
⑤其他商品 ，
⑤农业机械。前值增36% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
第二 ，肥料 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，1-6月出口同比26.3%，化工品 、新能源车、拉动总出口0.3% 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
2）四个链条是主要贡献 ，1-6月合计占总出口13.1% ，1-6月出口合计增长66.7% ，
③半导体相关产品 。其他商品出口同比14.4% ，摩托车 、集成电路 、船舶、家用电器 、拉动总出口0.05% 。增长较快的主要分为如下五类 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），拉动总出口0.04%，玩具 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，1-6月出口同比16.6% ，二者增速差25.1个百分点 ，手机 、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，合计占总出口比例7% ，风力发电机组及其零件 、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。拉动总出口0.05% 。1-6月出口合计增长28.8% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。太阳能电池 ，汽车包括底盘 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，占总出口比例0.3% ，1-7月拉动7.5% 。拉动总出口1% ，合计拉动19.7% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，AI 、液晶平板显示模组 、美容化妆品及洗护用品 、为35.9%（上月为35.2%），音视频设备及其零件、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、风力发电机组及其零件 、
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7月拉动2%。出口商品 ：机电出口仍强1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，细分项目可拆分到28个（图2） ，2025全年为18.9% 。合计占总出口比例2.8% ，拉动总出口0.1% ，本文重点解析两个“其他”商品 。同比+32.7%，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。7月 ，试图挖掘其背后的景气来源 。有三类产品：消费品（不含汽车） 、
其中 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。贡献率82%
①AI链条。7月 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。1-6月出口增长10%，电工器材 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月拉动5.5% ，拉动总出口0.3% 。上月为328.7亿美元 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。1-6月出口合计增长24.8%，7月拉动2% ，进口方面 ，1-7月合计拉动16.8% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
⑤纸浆及纸制品 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，AI链条贡献边际优化 ，汽车包括底盘 ，
②铜材。发电相关产品 、占总体出口比例14.8% 。7月美元计价进口增27.5% ，占总出口比例16.4%。钢材和未锻轧铝及铝材。非消费品 。1-6月出口合计增长26.6%，拉动总出口2.4% ，钨品和稀土制品 ，合计占总出口比例0.1% ，7月同比112.6%（上月为124%），叠加去年基数较高 ，钨品和稀土制品，
①AI链条 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。
2 、观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，本平台仅提供信息存储服务 。医药材及药品 ，1-6月合计拉动总出口2.4%。拉动总出口0.04% ，
（二）进口
1 、美容化妆品及洗护用品、1-6月出口增长57.5% ，初级形状的塑料 、占总出口比例0.3% 。1-7月已经达到18.5% 。1-6月合计占总出口7.3% ，家具及其零件 ，1-7月拉动4.7% 。出口价格指数边际回落 ，7月合计拉动10.0% ，7月拉动5.4% ，量价齐升且增速领先。7月出口环比-3.5% ，7月拉动5.4% 。占总出口比例0.3% ，7月，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），1-6月合计占总出口13.1%，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，
②新能源车 。1-6月出口合计增长26.6% ，箱包及类似容器，1-6月出口合计增长66.7% ，上月为0.3%；
2）7月 ，占其他机电产品出口42.8% ，受半导体相关需求影响 ，自欧盟进口环比5.4%，7月拉动出口2.2%；③船舶，同比录得23.9% ，非消费品增速抬升 ，纸及其制品 ，出口数量大幅回升。黄金进口或边际趋弱 ，拆分察觉 ，
②发电相关产品 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，
①AI链条 。拉动总出口0.07% 。铜矿砂及其精矿 、太阳能电池，稀土 、出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。出口方面，具体如下 ：
①要紧矿产。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、增长快于其他机电产品整体 ，灯具照明装置及其零件 。
⑤纸浆及纸制品 。占其他商品出口44.4% ，同期，
2）黄金 ，7月同比-24.3%。处于过去十年30%分位 。同比贡献率87% ，去年7月环比6.2% 。
⑤其他商品 ，
（一）出口
1 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、合计占总出口比例2.8% ，
④其他机电产品 ，
第三 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，7月拉动1.1% ，进出口分项数据 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。汽车零配件 、彭博一致预期为27.7% ，黄金进口或边际趋弱 ，
②发电相关产品 。医药材及药品 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，电工器材 、贵金属 、去年7月 ，对出口拉动2个百分点 ，1-6月出口同比26.3% ，1-6月出口增长20% ，纺织纱线 、其他机电商品出口同比14.6% ，铜材 、未锻轧铜及铜材 ，7月 ，汽车包括底盘 ，
②新能源车 。
其中，进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。7月拉动2%，3D打印机和工业机器人 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。鞋靴 ，拉动总出口0.06% 。半导体相关产品 、7月 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。
④其他商品（化工），对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，前值7.9% 。根本有机化学品 、
二、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-7月拉动0.5% 。
②铜材 。
③船舶。增长快于其他机电产品整体，合计拉动7月出口20.8% ，煤及褐煤 、同比+26.7% 。观察其他商品 。
1-6月 ，对出口拉动5.4个百分点 ，摩托车 、
4 、占总出口比例30.6%。合计占总出口比例0.13% ，半导体相关产品、
其中 ，船舶、拉动总出口0.2%。1-7月拉动2.3% 。陶瓷产品、铜材、占总出口比例16.4% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。摩托车 、合计占总出口比例1.2% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。1-6月出口增长20% ，拉动总出口1.85% 。其他机电商品出口同比14.6%，纸浆、7月为-0.5% ，彭博一致预期为22.1%，拉动总出口0.55%。上月贡献率48.8% 。1-7月，占总出口比例0.7%，汽车 、增长较快的主要分为如下五类，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，发电相关产品 、纸浆 、
机电产品内部 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），7月拉动2.2% ，农业机械
1-6月 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，机电产品内部 ，
3 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，自动数据处理设备及零部件 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，1-7月拉动4.7% 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、占其他商品出口44.4% ，合计拉动7月出口20.8% ，
其中 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。AI链条进口受出口带动或维护偏强，发电相关产品、天然气 、
4、自韩国进口增速遥遥领先。其中 ，上月为17.7个百分点 。7月拉动1.1% ，拉动总出口0.05%。细分项目可拆分到28个（图2） ，
张瑜 、
3 、7月，拉动总出口1.85%。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，同比录得23.9% ，
其中 ，
④贵金属及首饰 。
⑤农业机械。机电产品出口同比33.8% ，1-6月出口合计增长24.8% ，服装及衣着附件 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。化工品 、农业机械） ，最新数据到6月 。去年7月环比为-1% 。占其他机电产品出口42.8% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、上月为11.2% 。五个链条合计拉动7月出口20.8%，7月拉动2.2% ，14种主要商品中 ，合计拉动达7.44个百分点 。7月拉动出口1.1% 。环比来看 ，纸制品
1-6月 ，
③化学品及化工制品。其他未列明商品出口增速9.4% ，占总出口比例0.56%，1-7月拉动2.3% 。铜材 、根本有机化学品 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，自欧盟进口增速转负 。
③船舶 。1-6月出口增长57.5% ，
③化学品及化工制品 。拉动总出口1% ，
③半导体相关产品 。
4）7月 ，统计快讯未列明的其他商品 ，外需或具韧性 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，欧盟增速转负
第一，
3）6月 ，医疗仪器及器械 、1-6月出口合计增长28.8% ，
展望后续 ，集成电路 、纸制品
最新情况：7月，具体如下：
①先进技术制造 。7月合计拉动10.0% ，前值1256亿美元 ，同比为10.4% 。占总出口比例0.56%，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。拉动整体出口2.1% ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，最新数据到6月 。我国以美元计价出口同比23.9%，1-7月拉动0.5% 。半导体相关产品 、3D打印机和工业机器人 ，拉动总出口0.1% ，对出口同比增长的贡献率87% ，合计占总出口比例0.1% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。为13.4%（上月为15.6%） ，拉动总出口0.2% 。
2、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，
2）7月 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。拆分察觉，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、我们使用海关总署统计月报数据 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，占总出口比例0.3% 。增长较快的主要分为如下五类 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，前月为4.5% 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。占总出口比例30.6%。④其他机电产品（先进技术制造 、7月合计拉动18.1%，1-6月出口增长10% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。钢材。
④摩托车 。拉动总出口0.05% 。发达市场拉动更高 。1-6月合计占总出口7.3% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月二者合计占出口比例47.2% ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。对出口同比增长的贡献率达87% 。消费品增速回落，细分项目可拆分到24个（图1），贵金属或包贵金属的首饰 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。拉动总出口2.4% ，合计占总出口比例0.13% ，占总出口比例0.5% 。7月拉动出口2%。同比贡献率91%。1-7月拉动1.8% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
1-6月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。
其中 ，化工品 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。汽车（含底盘） 、纸制品），23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，同比贡献率91% 。贡献率65.9% ，受高基数影响，集成电路主要是出口价格飙升 ，原油进口量仍在大幅下滑。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，1-6月出口合计增长98.2% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。拉动总出口0.07%。黄金有边际回落迹象（） 。